Que signifie « vendre en mai et s’en aller » ?
Vous avez sans doute déjà entendu parler du « creux estival » — cette baisse de productivité causée par le beau temps chaud. Les enseignants observent que les élèves ont tendance à oublier une grande partie de leurs cours pendant les vacances d’été, et certains gestionnaires remarquent également une baisse de fiabilité de leurs employés durant ces mois chauds. Certains pensent que le marché boursier subit également un ralentissement estival, un phénomène connu sous le nom de « sell in May and go away » (vendre en mai et s’en aller).
L’adage « vendre en mai et s’en aller » suggère que les rendements du marché boursier sont plus faibles de mai à novembre. Est-ce vraiment le cas ?
Qu’implique « vendre en mai et s’en aller » ?
L’expression « vendre en mai et s’en aller » fait référence à l’idée que les rendements moyens du marché boursier sont généralement plus bas de mai à octobre que de novembre à avril, en raison de divers facteurs de ralentissement économique estivaux, comme la saison des vacances dans l’hémisphère nord.
Ce phénomène est parfois aussi appelé « l’indicateur Halloween », car Halloween marque la fin de cette période de six mois de sous-performance saisonnière supposée.
L’implication de cette expression est que vous devriez vendre en mai — que les investisseurs peuvent augmenter leurs rendements en réduisant leur exposition aux actions en mai et en achetant des actions en novembre. Mais est-ce vraiment vrai ?
Les recherches appuient-elles « vendre en mai et s’en aller » ?
Les données historiques soutiennent l’idée que, en moyenne, les rendements du marché sont plus élevés de novembre à avril que de mai à octobre. Une étude de 2013 réalisée par l’Institut CFA a examiné les rendements des actions de 37 pays entre 1970 et 2012 et a découvert que les rendements étaient en moyenne 10 points de pourcentage plus élevés pendant la période de novembre à avril.
Mais cela signifie-t-il qu’il est réellement judicieux d’essayer de chronométrer le marché en vendant des actions en mai et en les rachetant en novembre ? Les chercheurs sont plus sceptiques à ce propos.
Une étude de 2025 par Manulife Investment Management a examiné les rendements d’un investisseur hypothétique qui a utilisé la stratégie « vendre en mai et s’en aller » (passant des actions à l’argent liquide en mai, et de l’argent liquide aux actions en novembre) sur l’indice S&P 500 pendant 50 ans. Elle a comparé ces rendements avec ceux d’un investisseur hypothétique qui avait simplement acheté et conservé un fonds indiciel S&P 500 pendant 50 ans. L’étude a trouvé que l’investisseur buy-and-hold était en avance.
Devriez-vous essayer de chronométrer le marché ?
La recherche indique que bien que « vendre en mai et s’en aller » soit un phénomène statistique réel, les investisseurs ne sont pas très doués pour en tirer profit. C’est un exemple d’un principe plus large de la gestion des investissements : essayer de chronométrer le marché est très risqué, et de nombreux conseillers financiers recommandent une stratégie d’investissement plus constante, comme l’achat à intervalles réguliers.
Cependant, si vous souhaitez essayer de tirer parti de l’effet « vendre en mai et s’en aller » tout en respectant une stratégie d’achat et de conservation, il pourrait y avoir un moyen de faire les deux.
On encourage souvent les investisseurs à rééquilibrer leurs portefeuilles au moins une fois par an. Cela signifie vendre une partie de leurs investissements les plus performants et en acheter un peu plus parmi les moins performants pour ramener le portefeuille à sa répartition cible. Certains investisseurs peuvent trouver pratique de faire leur rééquilibrage annuel en avril, autour du jour de l’impôt, lorsque beaucoup d’entre nous passent en revue leur situation financière de toute façon. Rééquilibrer en avril signifie que vous vendrez probablement certaines de vos investissements les plus rentables juste avant le creux boursier estival qui pourrait potentiellement commencer en mai.
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